Contar con el país con fama de estirado por entregar cosas salvajes y locas. Un ETF de bitcoin que mantiene monedas, no futuros. Un fondo cotizado que mantiene depósitos bancarios. Cosas que parecen acciones de Amazon o Tesla pero que pagan dividendos. Una renta vitalicia reembolsable.
Estas innovaciones aún no se probaron en Estados Unidos o están totalmente prohibidas acá. Todas ellas están en el menú de Purpose Unlimited, una gestora de fondos de Toronto cuya fuerza creativa es Som Seif, de 47 años, quien fundó la empresa en 2013 y la dotó de 12.600 millones de dólares en activos bajo gestión de cartera, más otros 4.600 millones administrados para asesores financieros en Canadá (estas y otras cifras se convirtieron del dólar canadiense a la moneda estadounidense).
De algún modo, esta empresa compite con BlackRock, Vanguard y Fidelity, cada una de las cuales gestiona billones de dólares. "Este no es un negocio en el que el ganador se lo lleva todo", dice Seif. "Es el negocio más fragmentado del mundo"
Y uno en el que las pequeñas empresas a veces eclipsan a las grandes. Ese ETF de bitcoin es algo que BlackRock y muchas otras empresas querrían mucho.
Les encanta ofrecer en Estados Unidos. La Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. rechazó todas las propuestas de ETF que poseen monedas directamente, aunque permitió ETF que poseen futuros sobre monedas, que ponen una capa adicional de intermediarios entre el especulador y las monedas. Purpose dice que su ETF de bitcoin, aprobado por las autoridades canadienses en 2021, fue el primero del planeta.
En conjunto, sus diversos ETF de criptomonedas poseen más de 1.000 millones de dólares. Dice Seif: "Son 1.000 millones de dólares que no quedaron atrapados en FTX o alguna otra estafa".
¿Cómo es posible que Canadá lleve años de ventaja a Estados Unidos en la tolerancia o cial de las monedas digitales? Seif pasó mucho tiempo cortejando a los burócratas antes de presentarles una declaración de registro. "Los reguladores están ahí para comprometerse", dice. "Eso puede generar más innovación". Otra ventaja de Canadá, dice, es su actitud acogedora hacia los inmigrantes.
El padre de Seif, doctor en química, es un expatriado iraní. Som Seif empezó a seguir los pasos de su padre con una licenciatura en ingeniería en la Universidad de Toronto, pero luego se desvió hacia la banca de inversión. En el Royal Bank of Canada se cruzó con Claymore Securities, una empresa de Chicago especializada en fondos de inversión unitarios, primos de los ETF.
A los 28 años, Seif consiguió el encargo de poner en marcha la empresa canadiense de ETF de Claymore. En siete años pasó de la nada a tener 5.800 millones de dólares en activos.
Eso le dio, cuando la operación se vendió a BlackRock en 2012, la credibilidad y el pago en efectivo (no dice cuánto) para irse por su cuenta un año más tarde. Objetivo: Encontrar nichos. El ETF de depósitos bancarios, que actualmente rinde un 5%, es una forma creativa de extraer intereses de instituciones que no tienen la costumbre de pagar tipos de mercado por los depósitos a la vista.
La variación de Seif sobre los ETF de acciones individuales, disponibles para Alphabet, Amazon, Apple, Berkshire Hathaway y Tesla, fabrica un pago para los ávidos
de rendimiento combinando el apalancamiento con la venta de opciones de compra sobre algunas de las participaciones.
Su fondo de lingotes de oro compite con Gold Shares al permitir a los inversores con tan sólo 62.000 dólares canjearlos por lingotes de un kilo de oro; con el producto de SPDR no se puede acudir a la ventanilla
de canje con menos de 17,9 millones de dólares
La más novedosa de las novedades de Seif es Purpose Longevity, una renta vitalicia con función de reembolso. Está estructurada, de forma poco convencional, como un fondo de inversión. Cuando uno se jubila, invierte, digamos, 100.000 dólares y recibe una paga anual, que actualmente es de algo menos del 7% para una persona de 65 años.
El dinero se invierte en una cartera de riesgo moderado que contiene sobre todo acciones y bonos. En este punto, vos te encontras más o menos donde estarías si invirtieras en un fondo equilibrado de Vanguard y dieras instrucciones a Vanguard para que te remita anualmente el 7% de lo que le queda.
En Vanguard, tus pagos disminuirán si el fondo gana menos del 7%. Comprá Purpose Longevity y tendrás una opción de retirada de efectivo algo menor, pero más posibilidades de seguir el ritmo de la inflación. Vos (o tus herederos) pueden retirarse en cualquier momento, cobrando el importe más bajo entre el coste no recuperado y el valor actual de tus participaciones en el fondo.
Por tanto, si te marchás o fallecés después de un mercado alcista, estarías dejando dinero sobre la mesa. En cambio, los partícipes que viven mucho tiempo y permanecen en el fondo se benefician de las sumas dejadas. Los actuarios que ayudaron a Purpose a diseñar el producto calculan que estas devoluciones deberían añadir 1,5 puntos porcentuales o más a la rentabilidad anual de la cartera.
Cómo formar parte
Una de las participaciones más inverosímiles de uno de los primeros fondos de renta variable Purpose era una pequeña participación en la gestora Purpose, que se multiplicó por 50 en el momento en que se cobró. Desafortunadamente, hoy no se puede comprar. Hacelo con acciones en Por William Baldwin Artisan Partners Asset Management, Franklin Resources, Invesco, T. Rowe Price Group o WisdomTree. Los valores de empresa (capitalización bursátil más deuda menos efectivo) se sitúan entre el 1,3% y el 2% de los activos bajo gestión.
El sector está experimentando una dolorosa fuga de las carteras activas a fondos indexados baratos, pero los compensan los bajos múltiplos precio/beneficios. En general, bastante apuestas a buen precio en un mercado bursátil al alza.
El sector de las rentas vitalicias está dominado por las compañías de seguros, que ofrecen pagos fijos de por vida, aproximadamente 7.000 dólares al año para un varón de 65 años que aporte 100.000 dólares. Pero las aseguradoras no permiten a los compradores cambiar de opinión una vez realizada la compra. Compitiendo con un fondo de inversión tradicional,
Purpose Longevity ofrece a los jubilados esa mejora de la rentabilidad impulsada por la mortalidad. Frente a las rentas vitalicias fijas, Longevity ofrece cierta esperanza de un pago creciente, así como la inusual opción de rescate. Seif no espera que muchos compradores quieran retirarse, pero ocurre; un cliente que recibió un pronóstico sombrío de su médico cobró recientemente.
Confinado por ahora al pequeño mercado nacional, a Seif le fue bastante bien. En su última valoración, Purpose valía 700 millones de dólares. aportó capital externo, incluidos 60 millones de dólares de la aseguradora alemana Allianz, para financiar la expansión, pero se las arregló para conservar más de una cuarta parte del capital.
Purpose podría llegar muy lejos si siguiera el ejemplo de Royal Bank e invadiera el mercado estadounidense. ¿Cuándo podrán los simples mortales del sur de la frontera tener en sus manos un fondo de longevidad?
Seif insinúa que hay algo en marcha, pero no puede revelar los planes. En cuanto a los fondos criptográficos: Fidelity Investments permite operar con ETF canadienses, pero la mayoría de los inversores estadounidenses tienen que rezar para que los reguladores de la SEC acaben abriendo los oídos.
*Con información de Forbes US
