Esta semana, las pérdidas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) superaron el umbral de los US$ 200.000 millones por una medida contable denominada "activo diferido".

Puntualmente, el nivel de la remesa de ganancias al Departamento del Tesoro se ubicó en -US$ 201.200 millones. Y si bien la cifra negativa no afecta la capacidad del organismo para llevar a cabo la política monetaria, el déficit debe cubrirse antes de poder devolver los ingresos excedentes al Tesoro.

Cabe señalar que la Fed compensa a los bancos y a los fondos monetarios para que depositen efectivo en el banco central y mantengan las tasas de interés a corto plazo en los niveles deseados. Sin embargo, en los últimos dos años, la institución liderada por Jerome Powell incurrió en pérdidas significativas y se espera que enfrente déficits récord en 2024.

El motivo es que los costos de gestión de las tasas superaron los ingresos obtenidos de los intereses de los bonos que posee. @@FIGURE@@

La financiación de la Fed proviene de los servicios que presta al sistema bancario y de los intereses generados por los bonos que mantiene. De acuerdo con la ley, las ganancias se devuelven al Departamento del Tesoro, y durante muchos años la Fed devolvió cantidades considerables.

De hecho, según un estudio del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, entre 2011 y 2021, la Reserva Federal devolvió casi US$ 1 billón al Tesoro.

Pero la situación actual de pérdidas está ligada al agresivo ciclo de aumento de tasas de interés, que llevó el nivel de referencia de prácticamente el 0% al 5,5%. Por esta razón, la Fed dijo en  marzo que sus pérdidas en papel el año pasado ascendieron a US$ 114.300 millones.