Apple anunció el 12 de enero de 2026 que su negocio de servicios tuvo un "año récord" en 2025. Las cifras acompañan esa afirmación. Los ingresos por servicios sumaron US$ 109.160 millones en el año fiscal 2025, un 13,5 % más que los US$ 96.170 millones registrados en 2024. La audiencia de Apple TV creció 36 % interanual en diciembre. La App Store alcanzó un promedio de 850 millones de usuarios semanales en todo el mundo. Por su parte, Apple Pay evitó fraudes por más de US$ 1.000 millones y generó US$ 100.000 millones en ventas adicionales para los comercios.
La idea de que Apple está cambiando "desesperadamente" del hardware al contenido, especialmente con su servicio de streaming, no refleja lo que realmente muestran sus estados financieros. Los márgenes muestran otra realidad. El segmento de Servicios de Apple opera con un margen bruto cercano al 75 %, mientras que el de Hardware se mantiene alrededor del 36 %.
Esa diferencia en los márgenes explica con mayor claridad la dirección estratégica de Apple que cualquier argumento sobre su papel en la competencia por el streaming. Cada dólar que ingresa por servicios genera más del doble de ganancia bruta que uno proveniente del hardware. Aunque hoy los servicios representan el 26 % de los ingresos totales de la compañía, su peso en la rentabilidad es mucho mayor.
Durante el cuarto trimestre fiscal de 2025, los ingresos por servicios llegaron a US$ 28.750 millones, con un crecimiento interanual del 15 %, la tasa trimestral más alta del año. Por primera vez, los servicios superaron al iPhone como la principal fuente de ingresos.
El margen bruto general de Apple alcanzó un récord del 46,9 % en el año fiscal 2025, cuando en 2017 era inferior al 40 %. Esta mejora refleja el crecimiento del negocio de servicios, más que cualquier iniciativa vinculada al streaming o al contenido.
Apple TV+ en contexto
Apple TV+ representa solo una parte menor dentro del negocio de servicios. El servicio de streaming concentra aproximadamente entre el 7 % y el 8 % del mercado estadounidense de plataformas SVOD, bastante por detrás de Netflix y Amazon Prime Video, que se reparten cerca del 21 % y 22 % del mercado, respectivamente.
Según The Information, Apple TV+ pierde alrededor de US$ 1.000 millones por año y cuenta con unos 45 millones de suscriptores. Apple destina entre US$ 4.500 millones y US$ 7.500 millones anuales a la producción de contenido, según la estimación que se tome como referencia. Esta cifra representa una reducción respecto del pico de gasto, que superó los US$ 5.000 millones. Para 2025, la firma MoffettNathanson proyecta un gasto en contenido de US$ 7.500 millones.
Estas cifras necesitan contexto. Apple había previsto que TV+ acumulara pérdidas por entre US$ 15.000 millones y US$ 20.000 millones durante sus primeros diez años. El servicio debutó en noviembre de 2019 y, seis años más tarde, las pérdidas anuales de US$ 1.000 millones se ubican por debajo de esas proyecciones iniciales.
Apple TV+ no fue pensado para competir con Netflix en cantidad de suscriptores. Su rol es fortalecer el ecosistema de la compañía, al integrarse con la compra de dispositivos y con la suscripción a Apple One.
¿De dónde provienen realmente los ingresos por servicios?
Apple no detalla públicamente cómo se distribuyen los ingresos dentro de su segmento de Servicios. Sin embargo, este incluye:
- App Store: con 850 millones de usuarios semanales y una comisión del 15 % al 30 % sobre las compras digitales
- iCloud+: suscripciones de almacenamiento, con un costo marginal casi nulo para Apple
- Apple Pay: ingresos por tarifas de transacción e integraciones con comercios
- AppleCare: servicios de garantía extendida
- Apple Music: streaming por suscripción
- Apple TV+: transmisión de contenido original
- Publicidad: principalmente avisos en los resultados de búsqueda dentro de la App Store, además de una expansión progresiva del inventario de ubicaciones.
El margen del 75 % en el segmento de Servicios proviene, en su mayoría, de las comisiones que cobra la App Store y del almacenamiento en iCloud, ambos con costos variables muy bajos. En cambio, Apple Music y Apple TV+ operan con márgenes más reducidos debido a los gastos asociados a licencias y producción de contenido.
Cuando las críticas se enfocan en la competencia dentro del streaming, apuntan a una parte menor del negocio que, además, está diseñada para operar con pérdidas. Al hacerlo, dejan de lado el verdadero motor de rentabilidad del segmento: los servicios digitales con alto margen.
El negocio del iPhone no está en declive
La idea de que Apple "ya no puede permitirse el lujo de depender de la venta de vidrio y aluminio" no se sostiene frente a los datos más recientes. Según informó Counterpoint Research el 12 de enero de 2026, Apple lideró el mercado global de celulares en 2025 con una participación del 20 % y un crecimiento interanual del 10 % en los envíos, el más alto entre las cinco principales marcas. A nivel general, el mercado global creció apenas 2 %. @@FIGURE@@
Los ingresos por iPhone en el año fiscal 2025 alcanzaron los US$ 209.590 millones, un 4,2 % por encima de los US$ 201.180 millones registrados en 2024. La serie iPhone 17 marcó un récord de ingresos durante el trimestre de septiembre y mantuvo una fuerte demanda en el cuarto trimestre.
Los ingresos totales de Apple en el año fiscal 2025 llegaron a US$ 416.000 millones, lo que representó un aumento interanual del 6,4 %. El beneficio neto fue de US$ 112.000 millones. Lejos de alejarse del hardware, Apple sigue sumando ingresos por servicios sobre una base de productos que se mantiene estable y altamente rentable.
Las inversiones deportivas
Apple firmó en 2022 un contrato por US$ 2.500 millones con la Major League Soccer, a diez años, lo que representa US$ 250 millones anuales. Más recientemente, la empresa cerró un acuerdo de cinco años por los derechos de transmisión de la Fórmula 1 en Estados Unidos, a partir de 2026, con un valor estimado en US$ 750 millones por todo el período.
Estas inversiones en deporte tienen una lógica distinta a la del contenido original con guion. Las transmisiones en vivo ayudan a sumar suscriptores y a reducir la pérdida de usuarios. El acuerdo con la MLS le otorga a Apple TV+ derechos de transmisión exclusivos y sin interrupciones, lo que constituye una propuesta diferenciada, más que una competencia directa con el catálogo con guion de plataformas como Netflix.
Todavía no está claro si las inversiones deportivas de Apple ya ofrecen rentabilidad positiva. La compañía no informa cuántos suscriptores tiene el Pase de Temporada de la MLS, aunque, según trascendió, las suscripciones superaron las expectativas luego de la llegada de Lionel Messi al Inter de Miami en 2023.
La cuestión de la valoración
Apple cotiza a unas 32 veces las ganancias futuras, una prima que los inversores consideran justificada por el carácter recurrente de los ingresos por servicios y el potencial de crecimiento vinculado a los servicios de inteligencia artificial.
Con US$ 109.000 millones en ingresos y un margen del 75 %, el negocio de servicios genera cerca de US$ 82.000 millones en beneficios brutos anuales. En paralelo, el negocio de hardware —con ingresos por US$ 307.000 millones y márgenes del 36 %— aporta aproximadamente US$ 110.000 millones en beneficios brutos.
El beneficio bruto combinado de Apple supera los US$ 190.000 millones, sobre un total de ingresos de US$ 416.000 millones. Solo en el cuarto trimestre de 2025, la compañía devolvió más de US$ 30.000 millones a sus accionistas a través de dividendos y recompras de acciones. @@FIGURE@@
El argumento de que Apple atraviesa una "cuerda floja increíblemente estrecha y peligrosa" pasa por alto dos datos clave: una posición de efectivo de US$ 132.000 millones y un flujo de caja operativo récord de US$ 29.730 millones en el cuarto trimestre de 2025.
Lo que muestran los datos
La estrategia de servicios de Apple está funcionando, aunque no en los términos que suelen plantearse en las narrativas centradas en la competencia por el streaming. La compañía no busca convertirse en Netflix. Está desarrollando una base de ingresos recurrentes con márgenes más altos que los del hardware, y al mismo tiempo, aumenta el valor de vida del cliente dentro de su ecosistema.
Apple TV+ cumple un rol específico: ayuda a reducir la pérdida de usuarios y a justificar el precio del paquete Apple One. La pérdida anual de US$ 1.000 millones debe entenderse como un costo de adquisición de clientes repartido entre 45 millones de suscriptores, no como una unidad de negocio en crisis.
El margen del 75 % en servicios frente al 36 % del hardware explica por qué Apple prioriza estratégicamente ese segmento. A su vez, la tasa de crecimiento del 13,5 % en servicios frente al 4,2 % del iPhone justifica el foco de inversión.
Es legítimo plantear preocupaciones sobre la capacidad de Apple para sostener ese crecimiento, especialmente ante la presión regulatoria en la Unión Europea sobre la App Store y las posibles medidas del Departamento de Justicia en Estados Unidos. También genera incertidumbre el acuerdo con Google, que representa ingresos anuales por miles de millones y enfrenta sus propios desafíos legales.
Sin embargo, hablar de un "cambio desesperado del vidrio a la dopamina" distorsiona la realidad de una empresa que acaba de reportar ingresos récord, márgenes récord y un crecimiento del 10 % en los envíos de iPhone, mientras lidera el mercado global de celulares.
*Con información de Forbes US.