Circle, la empresa que emite la stablecoin USDC —valorada en US$ 61.000 millones— debutó con fuerza en la Bolsa de Nueva York este jueves. Fue la primera compañía de su tipo en salir a bolsa y convirtió a su director ejecutivo y cofundador, Jeremy Allaire, en multimillonario.
Las acciones subieron hasta un 235 %, después de que Circle y algunos de sus accionistas reunieran casi US$ 1.100 millones en una oferta pública inicial (OPI), que se amplió dos veces por la fuerte demanda de inversores.
Las acciones arrancaron a US$ 69, más del doble del precio de salida fijado en US$ 31, y tocaron un pico de US$ 103,75. La oferta incluyó 34 millones de acciones de Circle y de otros accionistas —entre ellos, Allaire—, por encima de los 32 millones anunciados a comienzos de la semana y los 24 millones iniciales.
El precio de salida superó con holgura el rango inicial de US$ 24 a US$ 26, e incluso el rango revisado, que iba de US$ 27 a US$ 28.
Con las acciones de Circle cotizando a US$ 86 a las 14:00, Forbes estimó que Allaire cuenta con un patrimonio neto de al menos US$ 1.700 millones. Un vocero de Circle todavía no respondió a la consulta sobre el patrimonio de Allaire.
BlackRock —que ya era uno de los inversores— y ARK Investment Management, la firma de Cathie Wood, estuvieron entre los compradores. La operación fue liderada por JPMorgan Chase, Citigroup y Goldman Sachs, junto con otras 12 entidades colocadoras.
"Estamos encantados con la demanda", dijo Jeremy Fox-Geen, director financiero de Circle, a Forbes. "Observamos un amplio interés de los inversores, desde los complejos de fondos mutuos tradicionales hasta fondos de capital privado de alta convicción y con visión a largo plazo dentro del sector más amplio de los fondos de cobertura, así como diversos fondos soberanos de inversión. Creo que esto demuestra que la comunidad inversora comprende que estamos al borde de lo que acá llamamos el nuevo sistema financiero digital", agregó.
La salida a bolsa de Circle tal vez sea el evento más relevante del mercado público vinculado a las criptomonedas desde que Coinbase comenzó a cotizar en 2021. Esta firma con sede en Nueva York se enfoca exclusivamente en las stablecoins: USDC es la segunda más grande del mundo, con un 27 % del mercado, detrás del 67 % que concentra Tether.
Si bien al principio se usaban para comerciar criptomonedas, las stablecoins están captando el interés de gigantes financieros y empresas tecnológicas como Fidelity Investments, Bank of America y Meta, que las ven como una herramienta útil para pagos y transacciones internacionales.
Desde su lanzamiento en 2018, USDC permitió a Circle procesar más de US$ 25 billones en transacciones, de los cuales casi US$ 6 billones se movieron solo en el primer trimestre de 2025. La empresa se presentó desde el inicio como una alternativa regulada y transparente frente a Tether, y publica informes detallados con auditorías sobre sus reservas.
En 2024, Circle declaró ingresos por US$ 1.680 millones y ganancias netas por US$ 156 millones. Fue una suba respecto de 2023, cuando registró US$ 1.450 millones en ingresos y US$ 268 millones en ganancias. Sin embargo, el negocio sigue siendo altamente concentrado: más del 99 % de los ingresos provino de intereses generados por el efectivo y los bonos del Tesoro que respaldan al USDC.
En su presentación S-1, la empresa advirtió que una baja de un punto porcentual en las tasas de interés podría borrar US$ 441 millones de esos ingresos.
Según Fox-Geen, están avanzando con una estrategia de diversificación. "Contamos con un conjunto de inversiones en productos que comenzamos a monetizar recientemente, que abarcan desde ingresos por suscripciones y servicios, como nuestras colaboraciones con la red blockchain, hasta ingresos por transacciones, donde monetizamos ciertos flujos a través de la red donde los usuarios desean utilizar un servicio de valor añadido por el que están dispuestos a pagar". Estas iniciativas generaron US$ 20,7 millones en el primer trimestre. Por ahora son cifras modestas, aunque con un crecimiento veloz, apuntó.
El modelo de distribución de Circle sigue siendo costoso. En 2024, la empresa pagó más de US$ 1.000 millones en comisiones, de los cuales US$ 900 millones fueron para Coinbase. Tether, en cambio, no paga a distribuidores y aún así mantiene su posición dominante.
El camino hacia la bolsa no resultó fácil. Circle canceló una fusión con una SPAC valorada en US$ 9.000 millones a fines de 2022. En 2023, el colapso de Silicon Valley Bank impactó a la compañía, que tenía parte de sus reservas allí. Aunque recuperó esos fondos, la capitalización de USDC tardó meses en estabilizarse.
En abril, Circle recibió —según trascendió— ofertas de compra por parte de Coinbase y Ripple, que la valoraban en unos US$ 5.000 millones. La empresa eligió salir a bolsa y presentó una solicitud confidencial a comienzos de este año. Ahora se espera que haya mayor claridad regulatoria y que eso se traduzca en una prima para quienes cumplan con las normas.
"Salir a bolsa siempre formó parte de nuestra estrategia", dijo Fox-Geen. "Esta es una transformación de varias décadas en el funcionamiento del sector de los servicios financieros, pero eso subestima la profunda transformación tecnológica que supone", señaló.
Nota publicada por Forbes US
