El mundo financiero está atravesando una transformación que muchos comparan con la llegada de internet, pero con una diferencia fundamental: la velocidad. En este contexto, la pregunta para los gestores de patrimonio ya no es si participar, sino cómo monetizar esta ola tecnológica. La respuesta parece estar en el "Late-Stage Venture", un segmento donde las empresas ya son maduras pero aún no han salido a cotizar en bolsa (IPO). Es lo que surgió de un webinar financiero organizado por CAI Uruguay. “El impacto de la Inteligencia Artificial (IA) no es una evolución lineal, sino una multiplicación por 50 o por 100 de los cambios que vimos anteriormente con herramientas como Zoom o la conectividad global”, sostuvo Miguel Sinigaglia, CEO de CAI .

El fin de la ganancia post-IPO

Históricamente, los inversores minoristas podían capturar grandes ganancias comprando acciones el día del debut bursátil. Sin embargo, los datos de Manhattan Venture Partners (MVP), firma socia de CAI Uruguay, muestran un cambio drástico. Hace 20 años, una empresa salía a la bolsa con una valuación de US$ 500 millones, hoy, las compañías permanecen privadas mucho más tiempo, aprovechando el flujo de capital privado para crecer sin la presión de los reportes trimestrales.

Esto significa que el gran salto de valor (que antes ocurría en el mercado público) ahora sucede en los 1 a 4 años previos al IPO. "Si uno va a la guerra y gana, no quiere que lo nombren cabo primero, quiere que lo nombren general", graficó Sinigaglia para explicar por qué buscan participar en esta fase de alto crecimiento y mayor escala.

El "secreto" de los mercados secundarios

Una de las herramientas más sofisticadas mencionadas por Mario Pérez, de MVP New York, es el uso de transacciones secundarias. Estas permiten comprar acciones de empleados o inversores tempranos que necesitan liquidez inmediata, a menudo con descuentos importantes.

Pérez destacó el concepto de las "esposas de oro" (golden handcuffs): empleados de empresas como SpaceX o Anthropic que poseen millones en opciones pero no tienen efectivo para pagar los impuestos necesarios para ejercerlas. Allí es donde el capital estratégico entra, comprando esas acciones a un precio preferencial incluso cuando a la empresa le va mejor que nunca.

Casos de éxito: de Spotify a Anthropic

Los resultados de estas estrategias ya muestran números sorprendentes. Sinigaglia. por caso, participó en Spotify y multiplicó la inversión por tres en dos años y medio. Pero el caso más emblemático es el de Anthropic (competidora de ChatGPT): entró en la serie B cuando la firma valía US$ 20.000 millones; hoy está valuada en US$ 90.000 millones, lo que multiplica su posición por 50.

Para seleccionar estas apuestas, el equipo aplica tres filtros estrictos:

1. Base tecnológica: La IA debe ser la base para escalar el negocio.
2. Validación de los gigantes: Prefieren invertir donde las "Siete Magníficas" (Amazon, Google, Meta, etc.) ya hayan puesto capital para convalidar el modelo.
3. Diversificación: Ninguna compañía puede representar más del 10% del fondo para mitigar riesgos.

Sectores bajo la lupa: Energía y Humanoides

Más allá del software, el interés se está desplazando hacia la infraestructura. Joaquín Rodero, director en MVP, y su equipo están mirando de cerca la energía y la robótica. "El mundo necesita cada vez más energía, incluso para sostener la IA", explicaron, mencionando inversiones en Base Power, un trader de energía que usa IA para predecir precios y clima.

También destacaron el avance de los robots humanoides, con firmas como Agility Robotics, que ya están desarrollando autómatas para uso logístico en almacenes, moviendo la tecnología de la ciencia ficción a la realidad productiva.

Riesgos y prudencia

A pesar del optimismo, los expertos advierten que no es un terreno para cualquiera. Son inversiones ilíquidas que pueden tardar entre 3 y 10 años en madurar. Por ello, la recomendación de los especialistas es la cautela: destinar apenas entre el 1% y 2% de la liquidez total de una cartera a este tipo de activos de alto riesgo y alto retorno.

"Es un mercado ineficiente donde hay que saber navegar", concluyó Pérez, subrayando que la clave está en el acceso a la información interna y en la capacidad de entrar en las empresas "medio ignoradas" por el mercado masivo antes de que alcancen su punto de inflexión.