Las acciones de Walmart se negocian en su máximo histórico, aunque eso no implica, por sí solo, que el repunte haya llegado a su fin. En ciclos anteriores, demostraron fuerza para superar techos previos y sostener el impulso durante un buen tiempo después de marcar nuevos picos. En 2017 y otra vez en 2020, Walmart subió más de 25% en lapsos relativamente cortos. En ambos casos, los inversores revisaron su capacidad para generar ganancias y actualizaron sus proyecciones sobre el crecimiento de la compañía a largo plazo.

Walmart atraviesa un momento decisivo. Ya no se la mira solo como una compañía defensiva del sector minorista. Cada vez más, los inversores ponen el foco en la expansión de sus márgenes, en cómo aprovecha su enorme base de clientes para generar nuevas fuentes de ingresos y en las oportunidades de crecimiento fuera de EE.UU. Si estas variables se siguen consolidando, el precio actual de la acción podría ser apenas un punto de partida y no un techo.

Catalizadores clave para el crecimiento de Walmart

1. Mejora en la rentabilidad del comercio electrónico
2. Generación de ingresos auxiliares con márgenes elevados
3. Nuevo impulso del crecimiento internacional

Catalizador 1: Giro en la rentabilidad del comercio electrónico

Detalles: Aceleración en la expansión del margen EBIT, con potencial para que el mercado valore a Walmart de forma más cercana a sus competidores del sector online.

Segmento afectado: Walmart EE.UU. y comercio electrónico internacional.

Cronograma potencial: Informes de ganancias de mediados de 2026 (año fiscal 2027).

Evidencia: El segmento global de comercio electrónico fue rentable por primera vez en el primer trimestre del año fiscal 2026. Las ventas online subieron 22 % en ese período y tuvieron un rol clave en la mejora de la rentabilidad.

Catalizador 2: Desbloqueo de ingresos auxiliares de alto margen

• Detalles: Walmart busca diversificar sus ingresos más allá del comercio minorista tradicional, caracterizado por márgenes bajos. El objetivo es sumar capas de ingresos operativos con márgenes más altos.
• Segmento afectado: Publicidad global y Walmart EE.UU.
• Cronograma potencial: A lo largo de 2026.
• Evidencia: La compañía mantiene un foco estratégico en hacer crecer fuentes de ingresos alternativas como la publicidad (Walmart Connect), la monetización de datos y los servicios de cumplimiento. La gerencia destacó que la mejora en la combinación de negocios es uno de los principales impulsores para expandir los márgenes.

Catalizador 3: Reaceleración del crecimiento internacional

• Detalles: Walmart apunta a impulsar el crecimiento total de ingresos por encima de las estimaciones del mercado, al tiempo que mejora la rentabilidad consolidada a partir de una expansión sostenida de los márgenes en sus operaciones internacionales.
• Segmento afectado: Walmart International.
• Cronograma potencial: Finales de 2026 a principios de 2027.
• Evidencia: El margen de ganancias del segmento internacional mostró una mejora constante y alcanzó 4,51 % en 2025. La compañía realizó ajustes estratégicos en su portafolio, como una mayor participación en PhonePe (India) y la expansión hacia nuevas regiones, entre ellas, Sudáfrica.

Sin embargo, la acción tiene sus riesgos.

A continuación se identifican los riesgos específicos:

• Desafíos de litigios antimonopolio
• Mayor escrutinio de las prácticas políticas y laborales
• Exceso de inventario y compresión de márgenes

Examinar las caídas históricas durante las crisis del mercado ofrece otra perspectiva sobre el riesgo.

El WMT experimentó una caída del 38% durante el desplome de las puntocom, del 26% durante la crisis financiera mundial y del 26% durante el shock inflacionario. Eventos menores como 2018 y la COVID-19 aún registraron caídas superiores al 13%.

Referencia: Fundamentos actuales

• Crecimiento de los ingresos: 4,3 % en los últimos doce meses y un promedio de 5,4 % en los últimos tres años.
• Generación de efectivo: Margen de flujo de efectivo libre cercano a 2,2 % y margen operativo de 4,1 % en los últimos doce meses.
• Valoración: Las acciones de Walmart se negocian con un múltiplo precio/ganancias (P/E) de 45,7.

*Este artículo fue publicado originalmente por Forbes.com