El colapso de un intercambio criptográfico de US$ 32 mil millones puso el foco en las monedas estables, el lubricante de US$ 145 mil millones que engrasa toda la industria de activos digitales. En tiempos de incertidumbre, las monedas estables representan un puerto seguro para que los inversores estacionen sus fondos y capeen la tormenta. Sin embargo, las monedas estables no son idénticas y su popularidad puede depender del clima financiero.
Un activo que parece estar capitalizándose de la agitación actual es USD Coin, un activo digital basado en dólares emitido por Circle Financial, con sede en Boston, que tiene US$ 42 mil millones en circulación. La moneda estable vio entradas de más de US$ 2 mil millones desde que el intercambio FTX comenzó a colapsar alrededor del 7 de noviembre, en gran parte debido a su reputación como un activo transparente y confiable.
"El colapso de FTX plantea el espectro de que si realmente desea la versión más confiable de estas innovaciones, en última instancia, debe ser su propio actor, agente y custodio", dice el director de estrategia de Circle, Dante Disparte. "Hemos visto un vuelo hacia la seguridad, un vuelo hacia la calidad y un crecimiento del USDC".
La batalla por conquistar al inversor
Si USDC está ganando cuota de mercado, otro activo debe estar perdiéndola. En este momento, eso parecería suceder con Tether, la moneda estable más grande por capitalización de mercado, con US$ 67 mil millones. Durante la última semana, USDT perdió aproximadamente US$ 3 mil millones en capitalización. Este desplome coincidió con la breve caída del activo de casi un 1% desde su paridad el 10 de noviembre.
Si bien la caída puede no parecer significativa, las desvinculaciones pueden ser escalofriantes para los inversores, especialmente en el clima actual. A pesar de la pérdida temporal de su paridad, la ventaja del USDT sobre el USDC, combinada con su amplia aceptación en las bolsas de todo el mundo, aumenta su popularidad como instrumento de negociación.
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Sin embargo, persiste la incertidumbre de los inversores en torno a la solvencia del USDT. La empresa no ha realizado una auditoría definitiva de sus reservas y se resiste a los intentos de abrir sus libros a observadores externos. La empresa ha emitido auditorías periódicas detallando sus activos y pasivos, siempre con el objetivo de demostrar solvencia.
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Este año, la empresa reclutó a la firma de contabilidad BDO Italia para pulir la confiabilidad y lanzó su certificación del tercer trimestre la semana pasada. Ese informe indicó que la compañía tenía al menos US$ 68 mil millones en activos contra US$ 67,8 mil millones en pasivos (que representan todos los USDT en circulación). Estos activos incluyen una combinación de efectivo y equivalentes de efectivo combinados con porcentajes más pequeños de inversiones ilíquidas. Por el contrario, Circle solo invierte activos en efectivo y bonos del Tesoro de EE.UU.
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Una puja con historia
Curiosamente, el colapso de FTX no es la primera vez que los inversores abandonan el USDT por el USDC. Una tendencia similar ocurrió a principios de mayo, cuando la moneda estable terraUSD y su token hermano luna colapsaron, destruyendo un valor de US$ 45 mil millones. El 12 de mayo, el USDT se desvinculó brevemente, cayendo a 95 centavos, y los vendedores en corto estaban tratando de aprovechar los temores de los inversores para empujar el activo a la baja aún más. En los días siguientes, USDC ganó participación de mercado a expensas de USDT.
A pesar de estas tendencias, puede ser incorrecto decir que el USDC está en camino de superar al USDT. En mayo, este último manejó US$ 16 mil millones en canjes, lo que significa que los tokens se intercambiaron en monedas nacionales o fiduciarias, sin emisión. Procesó US$ 3 mil millones sin problemas esta semana.
Una vez que el mercado se estabilizó durante el verano USDT, recuperó la mayor parte de su pérdida frente al USDC.
Vale la pena señalar que USDT y USDC sirven a grupos muy diferentes. USDT se ve principalmente como una herramienta para los comerciantes, mientras que USDC es más activo en las finanzas descentralizadas y se comercializa más como una herramienta para los bancos tradicionales.
¿Hay posibilidades de un 'corralito' de USDT y USDC?
El 75 % de todo el USDC se mantiene fuera de los intercambios crypto. Esta estadística puede ayudar a calmar los temores de que una gran parte de los tokens podría correr el riesgo de ser confiscados por los intercambios si esos activos se han prestado de manera irresponsable, pero también señala el hecho de que el USDC todavía está buscando su verdadero producto-mercado. en el mundo de los pagos bancarios y corporativos.
Por el contrario, el USDT, que tiene 18.000 millones de dólares de sus activos en las bolsas, lo que equivale a alrededor de un tercio de su capitalización de mercado, es una pieza clave del comercio.
Estas diferentes propuestas de valor podrían imponer límites superiores a la cantidad de USDC que podría reemplazar a USDT en ausencia de un colapso total de la confianza en USDT.
*Con información de Forbes US.
