La mayoría de los principales fondos de cobertura del mundo utiliza modelos cuantitativos avanzados y equipos de inversión especializados en distintas clases de activos. Sin embargo, en otro año favorable para las inversiones tradicionales en acciones, ninguno obtuvo un rendimiento superior al del multimillonario británico Chris Hohn.
Su fondo, TCI Fund Management, obtuvo ganancias netas estimadas en US$ 18.900 millones para sus inversores durante el año pasado. Se trata de la mayor ganancia anual registrada por un fondo de cobertura, según el informe anual de Edmond de Rothschild, que elabora un ranking con los 20 mejores del mundo. Con sede en Londres y US$ 77.000 millones en activos bajo gestión, el fondo generó US$ 40.000 millones en ganancias en los últimos tres años, impulsado por el buen momento del mercado accionario. El año pasado, declaró una rentabilidad neta del 27%. Forbes estima que la fortuna personal de Hohn asciende ahora a US$ 11.800 millones, por encima de los US$ 9.200 millones del año anterior.
TCI mantiene una cartera de acciones concentrada en un grupo reducido de empresas. En su último informe trimestral ante la SEC declaró US$ 52.700 millones, distribuidos entre nueve compañías que cotizan en EE.UU., entre ellas GE Aerospace, Microsoft, Visa, Moody's y S&P Global. GE Aerospace, la principal subsidiaria de General Electric tras la separación de sus divisiones de salud y energía en 2022, fue la mayor posición del fondo a fines de septiembre, con un valor de US$ 14.200 millones. Sus acciones subieron un 85% durante 2025. TCI también tiene participación en las compañías aeroespaciales europeas Airbus y Safran, que aumentaron más de 40% el año pasado.
Según el último informe anual de la firma, al 31 de marzo de 2025, pagó un dividendo de US$ 82 millones a su empresa matriz, controlada por Hohn, correspondiente al ejercicio anterior. Además, destinó US$ 797 millones a donaciones, entre ellas US$ 637 millones a la Fundación del Fondo de Inversión Infantil. Esta organización, que lleva el mismo nombre que el fondo de cobertura, fue creada y es presidida por Hohn. Su labor se centra en causas vinculadas al clima, la salud infantil y los derechos reproductivos.
Con US$ 68.400 millones en ganancias netas desde su creación en 2004, TCI subió al quinto lugar en la clasificación anual de Edmond de Rothschild, elaborada desde 2010. La lista la realiza Rick Sopher, asesor sénior de Edmond de Rothschild y expresidente de LCH Investments, filial de esa entidad y el fondo de fondos de cobertura más antiguo del mundo. Esta firma obtuvo una rentabilidad anual del 10,0% desde su lanzamiento en 1969 hasta que cerró el año pasado.
Según la investigación de Sopher, los 20 principales gestores generaron en conjunto US$ 115.800 millones en ganancias durante el último año, dentro de un récord total de US$ 543.000 millones para toda la industria de fondos de cobertura.
"Una combinación de niveles récord de activos bajo gestión, mercados de acciones y bonos sólidos y oportunidades de negociación macroeconómicas considerables contribuyeron a este sólido desempeño", señaló Sopher en un comunicado de prensa.
Citadel, el fondo liderado por Ken Griffin, sigue siendo el más rentable de todos los tiempos, según la lista. El año pasado sumó US$ 7.400 millones en ganancias, lo que elevó su total acumulado desde su creación en 1990 a US$ 90.400 millones. Su fondo insignia, Wellington, obtuvo una rentabilidad neta del 10,2%, su peor desempeño desde 2018. Ese rendimiento quedó por debajo del 12,6% del Índice Compuesto Ponderado por Fondos HFRI, que refleja el promedio del sector, y del 17,9% que entregó el índice S&P 500 a los inversores pasivos en acciones. A pesar de eso, Citadel mantiene una rentabilidad neta anualizada del 19,2% desde 1990, más de ocho puntos porcentuales por encima del S&P 500.
DE Shaw y Bridgewater, los otros dos grandes ganadores de 2025 además de TCI, ocupan el segundo y tercer puesto, respectivamente, en la lista histórica. El fondo insignia de Bridgewater, Pure Alpha, logró una rentabilidad del 34% en 2025, lo que permitió a la firma alcanzar ganancias estimadas en US$ 15.600 millones.
Con Ray Dalio ya retirado por completo y fuera del directorio, la firma quedó en manos del CEO Nir Bar Dea y los codirectores de inversiones Bob Prince, Greg Jensen y Karen Karniol-Tambour. Por su parte, DE Shaw obtuvo una rentabilidad del 18,5% en su Fondo Compuesto multiestrategia y del 28,2% en su Fondo Oculus, centrado en macroeconomía. En total, alcanzó ganancias estimadas en US$ 12.700 millones el año pasado.
En conjunto, las 20 principales firmas generaron US$ 970.000 millones en ganancias desde su creación, lo que dificulta el ingreso a la lista para gestoras emergentes sin una larga trayectoria. Las mismas 20 firmas que aparecían el año pasado volvieron a figurar este año, sin que ninguna subiera o bajara más de dos posiciones. Todas fueron fundadas antes de 2005, y TCI es la única entre las primeras 15 que se creó después del año 2000.
Pero eso no significa que la industria, marcada por su rigidez, haya quedado fuera de juego, incluso si sigue detrás del mercado alcista de las acciones. Según datos de Hedge Fund Research, los fondos de cobertura a nivel global captaron US$ 71.000 millones en entradas de capital durante los tres primeros trimestres de 2025, el mayor monto en 11 años.
Con eso, los activos bajo gestión alcanzaron los US$ 4,98 billones. Este crecimiento se da en un contexto en el que otros activos alternativos, como el capital privado, enfrentan dificultades para atraer nuevos fondos. Con los inversores en acciones cada vez más atentos a las valuaciones excesivas, los fondos de cobertura serán puestos a prueba por la protección que puedan ofrecer cuando el mercado deje de acompañar.
