Ripple Labs Inc. obtuvo lo que parece una victoria parcial en la demanda presentada contra ella por la Comisión de Bolsa y Valores, lo que provocó una fuerte subida de los precios de las criptomonedas, ya que la jueza Analisa Torres dictaminó que algunas transacciones de criptomonedas no cuentan como ventas de valores.

Aunque la decisión del tribunal de distrito no es vinculante en otros lugares, indica que la insistencia de la SEC en que la mayoría de los activos digitales son valores que deben registrarse -lo que es imposible de hacer con la normativa actual- puede impugnarse con éxito.

Esto tiene implicaciones para otras acciones emprendidas por la agencia contra bolsas de criptomonedas y otros intermediarios. La SEC demandó a Ripple en diciembre de 2020, alegando que las ventas de la compañía de 1.300 millones de dólares del activo digital XRP desde 2013 constituían una oferta de valores no registrada.

En un juicio sumario, el tribunal determinó que los 757,6 millones de dólares de XRP que Ripple vendió en ventas programáticas a compradores minoristas. El tribunal también dictaminó que el uso de XRP como pago de salarios de empleados y otros servicios no cumplía los criterios de un contrato de inversión.

"Mientras que los compradores institucionales esperaban razonablemente que Ripple utilizara el capital que recibía de sus ventas para mejorar el ecosistema XRP y así aumentar el precio de XRP, los compradores programáticos no podían esperar razonablemente lo mismo".

Ripple: cómo nació el imperio

Ripple recibió 80.000 millones de unidades de la moneda XRP (de un límite de 100.000 millones) por parte del equipo fundador original con el fin de ayudar a desarrollar su blockchain, el libro mayor de XRP. Esto contrasta con el patrón más típico de las ofertas iniciales de monedas que venden los creadores de una moneda a otros inversores, aunque los equipos fundadores o las fundaciones descentralizadas pueden mantener participaciones considerables.

El fallo se quedó corto de una victoria cripto completa porque el juez determinó que los 728,9 millones de dólares de XRP vendidos por la compañía a inversores institucionales era una oferta ilícita, dictaminando que "Basándose en la totalidad de las circunstancias, el Tribunal considera que los inversores razonables, situados en la posición de los Compradores Institucionales, habrían comprado XRP con la expectativa de que obtendrían beneficios de los esfuerzos de Ripple."

El valor de todas las criptodivisas se disparó casi un 6% hasta los 1,3 billones de dólares tras conocerse la sentencia, y el XRP subió un 76% hasta los 82 céntimos, según CoinGecko, convirtiéndose en el cuarto mayor activo digital.

¿Qué pasa con Coinbase?

El precio de las acciones de la bolsa Coinbase saltó casi un 20%, ya que los inversores vieron el fallo como alcista para la propia lucha de la compañía contra la SEC, que la acusó de actuar como un mercado de valores no registrado. Curiosamente, la bolsa en realidad abandonó la negociación de XRP en 2020 cuando se anunció la demanda de Ripple.

Sin embargo, la sentencia de hoy no da necesariamente el visto bueno a las bolsas. Stephen Palley, socio de Brown Rudnick y copresidente de la práctica de comercio digital, dijo a Forbes que hay algunos matices importantes que deben tenerse en cuenta cuando se trata de analizar el poder de este fallo para sentar un precedente para otros casos.

"El tribunal dice en una nota a pie de página que no se está pronunciando sobre si las transacciones secundarias son o no transacciones de valores", dijo Palley. “Dice que no hay forma de que alguien que utilice estas plataformas [criptointercambios] sepa que Ripple está al otro lado. Por lo tanto, el tribunal concluyó que no podía haber una expectativa de beneficio basada en los esfuerzos de Ripple”.

Palley sí se pregunta si esta lógica hará más difícil para otros tribunales en el futuro argumentar que las ventas secundarias son contratos de inversión. "No veo cómo se puede concluir que una transacción en la que Ripple estuviera por un lado no serían transacciones de valores, pero sí lo serían las transacciones entre dos partes que no fueran Ripple".

Palley dijo que no le sorprendería que las sentencias de hoy se recurrieran y acabaran llegando al Tribunal Supremo, incluso antes de que comience formalmente el juicio. Las cuestiones que quedan por resolver serían el tipo de remedio para las ventas institucionales ilegales, en caso de que la sentencia se mantenga. Aunque la SEC sólo puede presentar cargos civiles, el regulador podría solicitar sanciones económicas, como la devolución de beneficios.

Otros jueces, incluidos los que se ocupan de otras acciones de la SEC contra empresas relacionadas con la criptomoneda, no están necesariamente vinculados por la sentencia de hoy, según Palley.

*Con información de Forbes US