Qué sucederá con las acciones de Morgan Stanley

Las acciones de Morgan Stanley perdieron aproximadamente un 6% en lo que va de año, frente a la subida del 18% del S&P500 en el mismo periodo. Además, las acciones cotizan actualmente a 80 dólares por acción, un 11% por debajo de su valor razonable de 90 dólares, que es la estimación de Trefis para la valoración de Morgan Stanley.

En el actual contexto financiero, las acciones de MS registraron ganancias del 15% desde niveles de 70 dólares a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 80 dólares en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 20% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años.

Sin embargo, el aumento de las acciones de MS estuvo lejos de ser consistente. Su rentabilidad fue del 43% en 2021, del -13% en 2022 y del -6% en 2023. En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 18% en 2023, lo que indica que MS obtuvo peores resultados que el S&P en 2023.

De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para las acciones individuales; para los pesos pesados del sector financiero, incluidos V, JPM y MA, e incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Tesla y Microsoft. En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, batió al S&P 500 cada año durante el mismo periodo.

Google, Microsoft, Inversiones — Batir sistemáticamente al S&P 500 fue difícil en los últimos años incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Tesla y Microsoft.

¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevados tipos de interés, ¿podría MS enfrentarse a una situación similar a la de 2023 y obtener un rendimiento inferior al S&P en los próximos 12 meses, o va a experimentar un fuerte salto?

El banco de inversión superó la estimación de beneficios en el tercer trimestre, mientras que los ingresos estuvieron en línea con las expectativas. Sus ingresos totales ascendieron a 13 270 millones de dólares, un 2% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados por un aumento del 14% en los segmentos de gestión de inversiones y un crecimiento del 5% en el de gestión de patrimonios, parcialmente compensados por una caída del 3% en la unidad de acciones institucionales.

En particular, la división de acciones institucionales incluye los negocios de banca de inversión y ventas y negociación. En cuanto a los costes, los gastos totales experimentaron un aumento desfavorable del 5% interanual. En conjunto, se tradujo en un descenso del 9% de los ingresos netos ajustados, hasta 2.260 millones de dólares.

Los ingresos de la empresa crecieron un 1% interanual, hasta 41.250 millones de dólares, en los tres primeros trimestres de 2023. Aunque los ingresos por gestión de patrimonios aumentaron un 10% interanual, casi se vieron compensados por un descenso del 8% en el segmento de acciones institucionales. Además, los gastos no financieros como porcentaje de los ingresos aumentaron en el mismo periodo.

En conjunto, los ingresos netos ajustados disminuyeron un 15% interanual, hasta 7.150 millones de dólares.

De cara al futuro, esperamos que los resultados del cuarto trimestre sigan la misma tendencia. En conjunto, se estima que los ingresos de Morgan Stanley se mantengan en torno a los 54 220 millones de dólares en el ejercicio 2023.

Además, es probable que el margen de beneficio neto ajustado de MS experimente un ligero descenso en el ejercicio, lo que llevaría a un beneficio neto ajustado de 9.340 millones de dólares y un BPA anual GAAP de 5,65 dólares. Esto, unido a un múltiplo PER ligeramente inferior a 16x, llevará a una valoración de 90 dólares.