La primera reunión de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos esta semana les ofrece a los inversores una primera señal sobre cómo piensa orientar la política monetaria y comunicar la evolución de las tasas de interés. Con los mercados divididos sobre la posibilidad de que la Fed concrete subas de tasas hacia fines de 2026, la reunión del 16 y 17 de junio podría aclarar tanto las perspectivas de corto plazo para las tasas como la forma en la que Warsh planea reformular el enfoque de la Fed para comunicar sus futuras decisiones.
El mercado espera que el Comité Federal de Mercado Abierto mantenga las tasas de interés sin cambios, pero los inversores seguirán de cerca cualquier señal de posibles subas hacia fines de año. Además, Warsh podría ajustar la manera en que la Reserva Federal comunica su política futura a los mercados.
Señales de política monetaria de corto plazo
Con una inflación por encima del objetivo y un mercado laboral que muestra un desempeño sólido, el FOMC podría evaluar una suba de las tasas de interés hacia fines de 2026. Las expectativas del mercado de renta fija apuntan a una posible suba en septiembre o más adelante. Aun así, los mercados también asignan una probabilidad considerable de que las tasas se mantengan sin cambios. Por ahora, el escenario menos probable parece ser un recorte de tasas de interés.
En la reunión de junio, el FOMC podría tomar distancia de la posibilidad de recortes de tasas de interés a corto plazo y adoptar un lenguaje más neutral o incluso más restrictivo en materia de tasas.
Cómo Warsh podría cambiar las comunicaciones de la Reserva Federal
Más allá de las señales sobre los movimientos de las tasas de interés en 2026, la reunión podría adquirir mayor relevancia por la forma en que Warsh decida abordar un tema más amplio: las comunicaciones del FOMC sobre las tasas futuras.
Durante su testimonio y en otros discursos, Warsh señaló que prefiere que los bancos centrales eviten comprometerse con señales demasiado precisas sobre sus próximas decisiones. Eso ocurre cuando la Reserva Federal proyecta la evolución futura de las tasas de interés más allá de la reunión actual.
Actualmente, el Comité Federal de Mercado Abierto ofrece proyecciones económicas detalladas en cada reunión, y se esperan nuevas proyecciones en la reunión de junio. Además, el presidente brinda una conferencia de prensa en cada reunión y la declaración de política monetaria suele incluir pistas sobre sus próximas decisiones en materia de tasas.
Es posible que Warsh no implemente cambios de inmediato, en parte porque necesita el respaldo de otros miembros, pero podría aclarar cómo espera que evolucionen las comunicaciones de la Reserva Federal.
Los roles de Powell y Cook aún no están definidos
En las próximas semanas, podríamos conocer más detalles sobre el papel que ocuparán Jerome Powell y Lisa Cook en el Comité Federal de Mercado Abierto. Por ahora, Powell decidió permanecer en el FOMC pese a que ya no lo preside. La decisión resulta inusual y responde a las demandas legales que la administración Trump presentó en su contra.
Este proceso legal parece haber concluido, aunque es probable que Powell quiera una confirmación fehaciente. Algunos mensajes de la administración Trump sobre este tema resultaron ambiguos. Mientras Powell permanezca en el FOMC, impedirá que Trump nombre a su sucesor. Sin embargo, su mandato como gobernador de la Reserva Federal de EE.UU. terminaría en enero de 2028, incluso si decidiera permanecer en el FOMC durante el mayor tiempo posible.
El segundo tema legal involucra a Cook. Trump intentó despedirla, pero los tribunales cuestionaron su autoridad para hacerlo. La Corte Suprema de Estados Unidos escuchó los argumentos y se espera que emita una opinión al respecto en las próximas semanas. Si Cook es despedida, se abriría otra vacante en el FOMC que Trump podría cubrir. Sin embargo, la mayoría espera que la Corte Suprema bloquee el posible despido de Cook, en parte para proteger la independencia de la Reserva Federal.
Qué deben tener en cuenta los inversores
La reunión de junio de la Reserva Federal debería aclarar si la Fed subirá las tasas de interés en 2026 y cuándo podría hacerlo. Por ahora, los mercados consideran que las subas son posibles, pero están lejos de ser seguras.
Además, la reunión podría darle a Warsh la oportunidad de señalar sus intenciones respecto de los procesos del FOMC y de cómo planea perfeccionarlos. Asimismo, cualquier novedad relacionada con las posiciones de Powell y Cook en el FOMC podría afectar la capacidad de Trump para nombrar a otros gobernadores de la Reserva Federal durante su mandato presidencial.
*Esta nota fue publicada originalmente en Forbes.com.
