Cuando CoreWeave y otras cuatro empresas de infraestructura de IA ingresen al Nasdaq-100, fondos indexados por más de US$ 800 mil millones tendrán que invertir en sus acciones, sin excepción. Para los inversores pasivos, la señal es clara: un índice de referencia puede definir qué inversiones terminan en una cartera.

La inversión en índices parte de una promesa: no tener que elegir. Y, en la mayoría de los casos, esa es su mayor virtud. Cada tanto, conviene mirar de cerca qué implica realmente esa promesa. El 11 de junio, Nasdaq anunció que cinco empresas se incorporarían a su índice insignia, el Nasdaq-100, antes de la apertura del mercado del 22 de junio: Astera Labs, CoreWeave, Nebius Group, Rocket Lab y Teradyne. Reemplazarán a Charter Communications, Cognizant, Insmed, Verisk Analytics y Zscaler. Quienes tengan el fondo cotizado QQQ, o alguno de los más de 200 fondos que replican el índice, pasarán a tener automáticamente acciones de esas nuevas compañías, en las proporciones que marque el índice.

Las cinco incorporaciones abarcan varios sectores, pero comparten una misma dependencia: la inversión en IA, sobre la que descansan sus valuaciones. Cubren computación, interconexión de alta velocidad, pruebas de chips y lanzamientos orbitales. El caso más claro es CoreWeave, que confirmó su ingreso el 12 de junio. La compañía alquila capacidad de computación de Nvidia a desarrolladores de IA, salió a bolsa en marzo de 2025 y prevé ingresos de entre US$ 12.000 millones y US$ 13.000 millones para este año.

Además, tiene un dato que el índice no publicita: un perfil crediticio de grado especulativo, con calificación Ba3 de Moody's, B+ de S&P y BB- de Fitch, aplicada a una deuda de alrededor de US$ 30.000 millones, en gran parte respaldada por las GPU que compra.

Por qué estos mecanismos importan

La razón por la que un rebalanceo mueve los mercados es que la compra no es discrecional. Entre el anuncio y la fecha de entrada en vigor, los fondos que replican el índice ajustan sus tenencias para que coincidan con la nueva composición.

Ese movimiento ejerce una presión compradora considerable sobre las cinco empresas que ingresan y una presión vendedora sobre las que salen, como explicó Tech Times. Más de US$ 800.000 millones en activos pasivos están en fondos que siguen el Nasdaq-100, de modo que el ajuste resulta significativo y mecánico. El día del anuncio, Astera Labs subió cerca de un 11% y Rocket Lab avanzó alrededor de un 9%, un anticipo de los flujos que se acercan.

Conviene precisar qué pasa, porque es fácil exagerar. La inclusión en el índice es un hecho de renta variable, no de renta fija: quienes tienen QQQ compran acciones de CoreWeave, no bonos de la compañía. Pero justamente ahí está la clave. 

La exposición de un fondo pasivo a las acciones de una empresa supone, de manera indirecta, exposición a toda la estructura que sostiene a esa compañía, incluido un balance que un inversor con mirada crediticia podría considerar dudoso. El índice no evalúa eso. Mide tamaño, suma a las empresas que crecieron lo suficiente como para cumplir los requisitos y deja que el mercado, en conjunto, decida si de verdad deberían valer tanto.

Qué dice y qué no dice el índice

La inclusión en el índice suele leerse como un sello de aprobación. No lo es. El Nasdaq-100 es un índice basado en reglas, que mide a las mayores empresas no financieras de la bolsa. Una compañía entra por superar un umbral de tamaño, no por cumplir un estándar de calidad. El índice no dice si las cinco empresas incorporadas mantendrán ese tamaño, si sus ingresos justificarán sus valuaciones o si el gasto en IA del que dependen seguirá al ritmo actual. Solo refleja dónde el mercado ya apostó.

Para el inversor individual, la consecuencia es sutil, pero real. Una cuenta de jubilación indexada al Nasdaq-100 ahora arrastra un riesgo algo mayor vinculado con la infraestructura de IA que antes del 22 de junio, incluida una participación en un prestatario con calificación de riesgo alto, cuyo futuro depende de la solidez del desarrollo de la IA. Y esa exposición llegó sin que el inversor tomara una decisión al respecto. 

Ese es el efecto de la inversión pasiva: funciona exactamente como fue diseñada. Si ese era el resultado que cada titular prefería es otra discusión, y una que el índice nunca fue creado para responder. Vale la pena entender esta concentración, incluso, y sobre todo, para quienes prefieren no tomar ninguna decisión.

*Este artículo fue publicado originalmente por Forbes.com.